FORTALECIMIENTO DE CONOCIMIENTOS ENFOCADOS A LA ASIGNATURA DE ADMINISTRACIÓN FINANCIERA II

DIRIGIDO A:

Este reforzamiento de conocimientos está dirigida a los estudiantes de la asignatura de Administración Financiera II, aula B 407, la misma que está enfocada al cálculo del flujo de efectivo, VA, VAN, TIR, WACC y Pay Back. 

EXPOSITORES:
Chicaiza Patricia
Maigua Luis
Sánchez Abigail
Toapanta Alexandra
Zambrano Mariana 

FLUJO DE EFECTIVO

Según (Van Horne & Wachowicz, 2002)

Se conoce como flujo de efectivo o cash flow  al estado financiero básico que refleja cuánto efectivo queda después de los gastos, los intereses y el pago al capital. El estado de flujo de efectivo, por lo tanto, es un estado contable que presenta información sobre los movimientos de efectivo y sus equivalentes.

VALOR ACTUAL

          Según (GITMAN, 2007)

Valor Presente es el valor actual de un Capital que no es inmediatamente exigible es (por oposición al valor nominal) la suma que, colocada a Interés Compuesto hasta su vencimiento, se convertiría en una cantidad igual a aquél en la época de pago. Comúnmente se conoce como el valor del Dinero en Función del Tiempo. Este concepto se usa en el contexto de la Economía y las finanzas públicas. 

APLICACIONES

·         El valor actual se puede aplicar para  un préstamo

·         Una inversión 

FÓRMULA DEL VALOR ACTUAL

Dónde:

VA= Valor Actual

M=  Monto o Valor Futuro

i= Tasa de interés

n= Tiempo o Número de Periodos

EJEMPLO DE INVERSIÓN:

            VALOR ACTUAL NETO

Según (Castillo, 2017); El VAN es un indicador financiero que mide los flujos de los futuros ingresos y egresos que tendrá un proyecto, para determinar, si luego de descontar la inversión inicial, quedará alguna ganancia. Si el resultado es positivo, el proyecto es viable.

El VAN también nos permite determinar cuál proyecto es el más rentable entre varias opciones de inversión. 

La fórmula para calcular el VAN del proyecto es el siguiente:

TASA INTERNA DE RETORNO (TIR)

Según (Economipedia, 2017)

Toda organización dentro de sus operaciones cotidianas tiene dos posibilidades de conseguir utilidades: Ahorrar en Entidades Bancarias e Invertir en un proyecto (Compra de bienes o Mejorar la línea de producción). La Tasa Interna de Retorno (TIR) es la tasa de interés o rentabilidad que ofrece una inversión. 

Criterios de selección de proyectos según la Tasa interna de retorno

Según (Economipedia, 2017)

· Si TIR > Costo de Oportunidad, el proyecto de inversión será aceptado. En este caso, la TIR que obtenemos es superior a la tasa mínima de rentabilidad  exigida a la inversión.

·Si TIR = Costo de Oportunidad, en ésta situación, la inversión podrá llevarse siempre y cuando mejore la posición competitiva de la empresa y no hay alternativas más favorables.

·Si TIR < Costo de Oportunidad, el proyecto debe rechazarse. No se alcanza la rentabilidad mínima que le pedimos a la inversión.

·Si TIR > WACC, crea valor

· Si TIR = WACC, rinde lo esperado

· Si TIR < WACC, destruye valor

Métodos para determinar la TIR

Según (GIRÓN MILIÁN , 2012 )

·         Método por tanteo

·         Mediante computadora

* Método por Tanteo

Este método consiste en realizar actualizaciones del Flujo Neto de Fondos hasta encontrar un VAN = 0, es decir que se realizan tantos ensayos de actualizaciones hasta encontrar esa tasa de actualización que genera un VAN que sea igual a cero.

FÓRMULA

*Método mediante Computadora:

El procedimiento más recomendado es la utilización de una computadora con una hoja electrónica como Excel, que nos proporciona directamente la tasa interna de retorno. 

 *Mediante la Fórmula (Método de Interpolación)

Este método presupone dos valores netos actuales, uno positivo y otro negativo dentro de este rango se interpolará la TIR, producto de aplicar dos tasas de actualización. Debiendo tomar en cuenta que el rango entre las tasas que generan el VAN positivo y negativo no sea mayor al 5%.

           Td (+): Tasa de descuento que produce el VAN positivo

D: Diferencia entre tasa de descuento que produce al VAN positivo y Tasa de descuento que produce el VAN negativo.

VAN (-): Valor Actual Neto negativo de fondos.

VAN (+): Valor Actual Neto positivo de fondos.

           PAY BACK (Tiempo de recuperación de la inversión)

Según (Universidad Veracruzana, 2013)

Se define como el número esperado de tiempo que se requiere para recuperar una inversión original (el costo del activo), es decir, es la cantidad de periodos que han de transcurrir para que la acumulación de los flujos de efectivo iguale a la inversión inicial.

Plazo de recuperación descontado

Según (Economipedia, 2017)

El plazo de recuperación descontada o payback descontado es un método de evaluación de inversiones dinámico que determina el momento en que se recupera el dinero de una inversión,  teniendo en cuenta los efectos del paso del tiempo en el dinero.

FÓRMULA

•  a es el número del periodo inmediatamente anterior hasta recuperar el desembolso inicial
•  Io es la inversión inicial del proyecto
•  b es la suma de los flujos hasta el final del periodo “a”
• Ft  es el valor del flujo de caja del año en que se recupera la inversión

     EJEMPLO

WACC

Según (EmpresaActual.com, 2016)

Es la tasa de descuento que se utiliza para descontar los flujos de caja futuros a la hora de valorar un proyecto de inversión. El cálculo de esta tasa es interesante valorarlo o puede ser útil teniendo en cuenta tres enfoques distintos: como activo de la compañía: es la tasa que se debe usar para descontar el flujo de caja esperado; desde el pasivo: el coste económico para la compañía de atraer capital al sector; y como inversores: el retorno que estos esperan, al invertir en deuda o patrimonio neto de la compañía. 

FÓRMULA

Ke	Costo de recurso propio
E	Patrimonio
D	Deuda
Kd	Costo de recurso ajeno
TC	Carga Impositiva
TC	Impuesto a la renta + Aporte a trabajadores

EL CAPM

Según (Van Horne & Wachowicz, 2002)

El CAPM se utiliza tanto en los mercados financieros como para resolver problemas financieros de las empresas. El modelo de cálculo se basa en la medida del riesgo sistemático, de la rentabilidad esperada y del tipo de interés. En otros términos, el CAPM permite estimar el rendimiento de un activo en relación con su riesgo.

Objetivo del CAPM

Informar al máximo al inversor sobre el riesgo y la rentabilidad potencial del activo financiero en el que quiere invertir.

La fórmula para el cálculo del CAPM es:

Todos los valores que se encuentren por debajo de la Línea del Mercado de Valores serán sobrevaluados y los que estén por encima de la Línea del Mercado de Valores subvaluados.

Este modelo determina un riesgo de mercado que viene dado por el cálculo del Beta:

Ejemplo

Datos del Ejercicio:

•         La acción de Petrobras tiene un beta igual a 1,5.

•         La rentabilidad de un activo libre de riesgo es igual a 5%

•         El rendimiento del mercado igual al 11%

¿Cuál es la rentabilidad esperada de la acción usando el CAPM?

 

EJERCICIO 

https://docs.google.com/spreadsheets/d/14xRQIOV0zk769HVfCeUudpFbdtJQKKTrfgNf6r_5VZU/edit?usp=sharing